时间:2025-04-12 来源：原创/投稿/转载作者：管理员点击:
近日，新质生产力背景下地方国企转型升级与高质量发展研修班（扬州专场）成功举办，会议期间举办了两场圆桌论坛。江苏联环药业集团有限公司董事长夏春来、龙腾照明集团股份有限公司总经理官勇、中开丝路资本管理有限公司董事总经理温正存、财达证券投行业务部总经理邓睿以及江苏省证券与资本市场业务委员会委员、南京市并购重组委员会副主任应华俊围绕主题“资本运作新范式：并购重组与产业升级路径”分别作了发言。中兴华会计师事务所江苏分所副所长马建华主持圆桌讨论。
在深化改革的浪潮中，并购重组成为优化资源配置、促进产业升级的重要力量。2024年中国证监会发布的“并购六条”为并购重组指明了方向。当前产业并购已成为主流趋势，而企业在这一过程中精准识别目标企业显得至关重要。
温正存认为，企业应从战略本质角度穿透行业，规避成熟行业存在的“普遍共识”。例如，特斯拉打破传统车企对内燃机的固有认知，以电动化、智能化开辟新赛道；苹果颠覆功能手机的传统理念，凭借触控交互和应用生态重塑手机格局。同时，要从基本供需维度分析双方的协同效应，构建创新驱动的正向循环机制。此外，组织适配性也十分关键，通过分析双方组织心智及文化契合度，确保并购后的融合发展。
“衡量并购重组对本地产业升级的实际推动效果，可以从创新研发要素集聚度、产业链话语权变化、就业结构的升级以及对上下游产业生态的协同四个方面判断。”邓睿表示，只有将并购重组纳入区域产业生态重构的大棋局，才能线”的效果。
并购重组并非坦途。邓睿指出在实操过程中存在三重矛盾：一是战略协同性与短期利益诉求的矛盾，如部分企业为追求规模扩张仓促并购，出现“战略目标空心化”现象；二是跨区域资源整合与本土生态适配的矛盾，其中技术转化难题往往会增加企业成本；三是监管环境动态调整与市场化博弈的矛盾，尤其在涉及数据安全、跨境技术转移等领域，政策边界的模糊性往往导致交易成本上升。
夏春来也提到，评估并购对象价值是一大挑战。联环集团在投资圣氏化学时，通过科学定价、充分的事前规划以及多轮沟通交流最终确定合理交易价格，有力推动了双方发展。
对于地方国有企业而言，应华俊着重强调合规的重要性。在并购重组中，地方国资必须要做好程序上和实体上的合规，在追求效率的同时注重细节，避免出现潜在的合规风险，保障企业稳健发展。
官勇以龙腾照明为例，分享了企业利用并购实现转型发展的经验。龙腾照明在产能过剩、面临传统基建向新基建转型的困境时，选择到欧洲收购估值不高但品牌时间比较长的小企业，把中国的优势产能与欧洲的品牌进行结合去开拓中东和东南亚等新兴市场。这不仅能释放自身产能，还借助欧洲品牌提升国际市场影响力，努力实现企业的转型发展。
应华俊表示，构建可持续的产业转型升级机制，专业化和市场化是核心要点，完善容错机制也不可或缺。除并购重组外，强大的股东背景也能为企业发展提供有力支持。企业想获得更快、更好、更安全的发展，离不开股东赋能，产业引导基金和股权融资都是很好的方式。此外，企业还需敏锐把握政策窗口期，充分利用国家政策红利，如部分企业抓住新三板、精选层的机遇，成功解决融资和发展难题。
江苏联环药业股份有限公司是自主培育上市并实现产业升级的典范。夏春来介绍，联环药业聚焦生物医药主业，并围绕多个核心领域持续深耕。在上市过程中，通过搭建扬州和南京的研究平台，引进新技术；积极引进高端人才，与院士合作并汇聚众多博士、硕士，为公司科技创新提供坚实的保障；以国家准许的药品生产批件为投资效益衡量指标，抢抓经营效益；在多地建设生产基地促进研发成果转化，推动公司产业升级；加大研发资金投入，形成投入-生产-销售-投入的良性循环。
“产业升级要重构逻辑，为企业和地方发展构建可持续性的竞争优势。”温正存认为，最关键的问题就是要建立短期行动与长期战略之间的映射关系。
温正存表示，在策略层面，要回归认知本质，平衡传统业务和创新业务。同时，建立企业与市场的协同机制，灵活运用政策红利，如发行科创债、可转债补充现金流，利用产业基金、并购基金撬动社会资本等。此外，企业尤其是地方国资应建立双轨制组织结构，针对传统业务和新质生产力发展，分别制定合适的考核、激励和容错机制，确保产业升级稳健前行。
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近日，新质生产力背景下地方国企转型升级与高质量发展研修班（扬州专场）成功举办，会议期间举办了两场圆桌论坛。江苏联环药业集团有限公司董事长夏春来、龙腾照明集团股份有限公司总经理官勇、中开丝路资本管理有限公司董事总经理温正存、财达证券投行业务部总经理邓睿以及江苏省证券与资本市场业务委员会委员、南京市并购重组委员会副主任应华俊围绕主题“资本运作新范式：并购重组与产业升级路径”分别作了发言。中兴华会计师事务所江苏分所副所长马建华主持圆桌讨论。
在深化改革的浪潮中，并购重组成为优化资源配置、促进产业升级的重要力量。2024年中国证监会发布的“并购六条”为并购重组指明了方向。当前产业并购已成为主流趋势，而企业在这一过程中精准识别目标企业显得至关重要。
温正存认为，企业应从战略本质角度穿透行业，规避成熟行业存在的“普遍共识”。例如，特斯拉打破传统车企对内燃机的固有认知，以电动化、智能化开辟新赛道；苹果颠覆功能手机的传统理念，凭借触控交互和应用生态重塑手机格局。同时，要从基本供需维度分析双方的协同效应，构建创新驱动的正向循环机制。此外，组织适配性也十分关键，通过分析双方组织心智及文化契合度，确保并购后的融合发展。
“衡量并购重组对本地产业升级的实际推动效果，可以从创新研发要素集聚度、产业链话语权变化、就业结构的升级以及对上下游产业生态的协同四个方面判断。”邓睿表示，只有将并购重组纳入区域产业生态重构的大棋局，才能线”的效果。
并购重组并非坦途。邓睿指出在实操过程中存在三重矛盾：一是战略协同性与短期利益诉求的矛盾，如部分企业为追求规模扩张仓促并购，出现“战略目标空心化”现象；二是跨区域资源整合与本土生态适配的矛盾，其中技术转化难题往往会增加企业成本；三是监管环境动态调整与市场化博弈的矛盾，尤其在涉及数据安全、跨境技术转移等领域，政策边界的模糊性往往导致交易成本上升。
夏春来也提到，评估并购对象价值是一大挑战。联环集团在投资圣氏化学时，通过科学定价、充分的事前规划以及多轮沟通交流最终确定合理交易价格，有力推动了双方发展。
对于地方国有企业而言，应华俊着重强调合规的重要性。在并购重组中，地方国资必须要做好程序上和实体上的合规，在追求效率的同时注重细节，避免出现潜在的合规风险，保障企业稳健发展。
官勇以龙腾照明为例，分享了企业利用并购实现转型发展的经验。龙腾照明在产能过剩、面临传统基建向新基建转型的困境时，选择到欧洲收购估值不高但品牌时间比较长的小企业，把中国的优势产能与欧洲的品牌进行结合去开拓中东和东南亚等新兴市场。这不仅能释放自身产能，还借助欧洲品牌提升国际市场影响力，努力实现企业的转型发展。
应华俊表示，构建可持续的产业转型升级机制，专业化和市场化是核心要点，完善容错机制也不可或缺。除并购重组外，强大的股东背景也能为企业发展提供有力支持。企业想获得更快、更好、更安全的发展，离不开股东赋能，产业引导基金和股权融资都是很好的方式。此外，企业还需敏锐把握政策窗口期，充分利用国家政策红利，如部分企业抓住新三板、精选层的机遇，成功解决融资和发展难题。
江苏联环药业股份有限公司是自主培育上市并实现产业升级的典范。夏春来介绍，联环药业聚焦生物医药主业，并围绕多个核心领域持续深耕。在上市过程中，通过搭建扬州和南京的研究平台，引进新技术；积极引进高端人才，与院士合作并汇聚众多博士、硕士，为公司科技创新提供坚实的保障；以国家准许的药品生产批件为投资效益衡量指标，抢抓经营效益；在多地建设生产基地促进研发成果转化，推动公司产业升级；加大研发资金投入，形成投入-生产-销售-投入的良性循环。
“产业升级要重构逻辑，为企业和地方发展构建可持续性的竞争优势。”温正存认为，最关键的问题就是要建立短期行动与长期战略之间的映射关系。
温正存表示，在策略层面，要回归认知本质，平衡传统业务和创新业务。同时，建立企业与市场的协同机制，灵活运用政策红利，如发行科创债、可转债补充现金流，利用产业基金、并购基金撬动社会资本等。此外，企业尤其是地方国资应建立双轨制组织结构，针对传统业务和新质生产力发展，分别制定合适的考核、激励和容错机制，确保产业升级稳健前行。